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需求端，上周钢联高炉开工率略有下降，日均铁水微增0.09万吨至228.1万吨，同期钢厂盈利率继续小增至40.69%。此外，钢厂铁矿库存也延续增长，尽管进口矿日耗微增，钢厂进口矿库销比仍有小幅上升，不过依然处同期低位。受北方天气及环保影响，叠加部分地区钢厂仍处年度检修阶段，且近日包钢事故也导致其高炉停产，预计春节前铁水增长空间有限，但基于当前钢厂铁矿库存水平依然不高，节前对铁矿或仍有采购补库需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有所增长，目前PB粉落地利润略有收窄，但当前国内需求仍强于海外。
3.2026年1月23日，澳大利亚铁矿石生产商MGX Resources Limited（原Mount Gibson Iron，已于2025年11月完成更名）发布了2025年第四季度运营报告。报告显示，公司整体销售态势良好，库兰岛（Koolan Island）铁矿在季度内因岩层局部移位曾短暂调整开采计划，目前运营已有序转向库存加工与销售，整体影响有限。铁矿石开采量：2025年第四季度铁矿石开采量为14.1万吨。开采作业的阶段性调整，主要是由于10月中旬起，主矿坑东侧区域因岩层移位，公司为保障安全暂停了该区域作业，并将工作重心转移至现有库存资源的加工与销售。与此同时，公司也同步推进了成本优化措施。铁矿石销量：本季度铁矿石总销量达到79.8万吨，环比增长45.1%，同比增长12.6%，其中包括31.9万吨平均品位62.6%的高品位矿石，以及47.9万吨平均品位49.6%的低品位矿石，销量整体保持稳健。展望下一阶段，公司预计在2026年上半年继续加工并运输约100万吨铁品位42-45%的库存原料，以平稳满足市场需求。矿区相关修复工作目前进展顺利，预计将于2026年中完成，后续运营将逐步恢复正常。
4.26日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交105.4万吨，环比上涨33.09%；本周平均每日成交105.4万吨，环比上涨8.10%；本月平均每日成交95.4万吨，环比下跌6.93%。远期现货：远期现货累计成交143.0万吨（11笔），环比上涨58.01%，(其中矿山成交量为76万吨)；本周平均每日成交143.0万吨，环比上涨38.43%；本月平均每日成交105.2万吨，环比下跌4.28%。
当前矛盾：煤价仍是政策主导，政府更倾向于煤价稳定，我们预期动力煤价格合理区间在700-800元/吨，焦煤区间可能在1050-1400元/吨。当前煤矿复产，焦煤产量快速回升，市场情绪波动较大，焦煤盘面冲高回落，下游冬储补库，对价格有一定支撑，但煤炭产量和进口量偏高，供给压力较大，供需偏宽松，动力煤上涨乏力再次回落，焦煤价格处于区间中位，市场情绪波动较大，持仓风险较大，建议观望，等待价格到达区间边界再操作。
2.中国煤炭资源网冶金部1月26日重点关注：焦炭方面，焦炭市场暂稳运行，近期原料价格趋稳，成材价格震荡偏弱，市场观望情绪较为浓厚，除部分库存偏低的钢厂为加速回货接受焦炭暗涨外多数继续维持按需采购策略，中间投机环节也以出货为主，当前焦炭供需矛盾暂不明显，后期重点关注高炉复产进度以及焦企在成本压力下会否主动减产或惜售。焦煤方面，前期停限产的煤矿已恢复生产，主产地煤矿基本维持正常生产，产地供应偏宽松。需求方面，焦炭首轮提涨推迟落地，双焦市场情绪转弱，下游钢焦企业补库节奏有所放缓，线上竞拍流拍率增加，部分煤种价格出现回落，不过煤矿由于预售订单较多，线下价格多维持稳定，短期内价格预计维持窄幅震荡运行。进口蒙煤方面，近期甘其毛都口岸通关波动运行，但日均通关仍处于偏高水平，口岸库存压力较大，且由于近期盘面震荡偏弱，蒙煤市场表现一般，上周部分煤种价格下跌30-40元/吨，目前蒙5#原煤价格在1020元/吨左右。
需求端，周一钢银城市钢材库存有所上升，主要是建材累库明显，板材库存多有小幅减量。上周机构数据均显示钢材厂库上升，社库小增，总库存有所累积，但钢材表需普遍回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量237.95万吨，环比下降10%，基建水泥直供量环比下降7.1%；混凝土发运量为130.24万方，环比减少4.56%，建筑下游需求明显走弱。海外方面，受特朗普言论、伊朗局势不稳定性及美联储新主席人选待定等多重因素影响，近期外盘贵金属进一步走强，外盘商品波动依然较大。国内方面，上周发改委、财政部、工信部新闻发布会相继释放国内政策向好预期，叠加央行通过MLF工具释放流动性，国内政策环境依然稳中向好。进出口方面，昨日南美、日本钢价均有上涨，但印度钢价略降，国外其它地区钢价依然持稳，近期国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。
玻璃：周末至今沙河地区low-e价格多有所上调，白玻价格稳定为主，市场刚需偏弱，但中游订货提货以及节前备货下，厂家整体出货较好。周末至今华东市场整体商投气氛明显放缓，个别企业出货价格略有松动，而中下游拿货积极性偏淡，操作刚需为主，市场观望气氛浓。华中市场周末部分企业出货尚可，部分一般，今日多数企业价格上调40元/吨，中下游理性采购为主。华南市场除周末个别企业价格提涨20元/吨外，其他企业价格暂时维稳，多数企业出货较前期放缓，下游采购维持刚需。西南市场今日波动不大，原片企业稳价出货为主，中下游按需采购。东北市场价格稳定，厂家出货整体一般。西北市场变化不大，周末一条600吨产线复产点火，而加工厂多放假，市场成交少。
