如果说用一个词精辟总结5月份以来宏观经济与资本市场的形势，最恰当的一个词就是不确定性，国内方面，对于经济是否放缓以及如何看待经济放缓的争论，对于未来通胀形势的判断，都充满了不确定性，尤其是近期的电荒和干旱，又给经济增长与通胀形势平添了几分不确定因素。在A股市场方面，对于经济放缓以及通胀的担忧，导致了大盘指数的破位下行，目前机构普遍认为，中期A股能否见底并启动新一轮行情的关键，在于通胀何时见顶回落以及货币政策转向的时间表，而这同样存在相当大的不确定性。而在国际方面，不确定性体现在大宗商品在经历了阶段性调整之后，牛市还能不能延续，其背后主要的决定因素包括美联储6月份二次量化宽松到期后的的货币政策走向，以及欧债危机的演进，这些因素也都蕴含了相当大的不确定性。
去年年底，中央经济工作会议以及今年三月的两会，都把控制物价总水平写进了政府今年工作的主要任务。然而，行至年中，一方面在持续偏紧的货币政策背景下，CPI上涨的趋势却并没有改变，更在5月创出了年内新高，猪肉上涨，天灾不断，更进一步加大通胀的上行预期。另一方面，随着市场流动性的收紧，银行缺钱，中小企业缺点的报道层出不穷，实体经济增速也出现了逐月下滑，无论是PMI指数还是月度工业增加值，二季度以来均在逐月回落，宏观经济未来运行的不确定性逐渐加强。
自5月初以来，以原油、黄金为代表的国际大宗商品价格出现了连续的暴跌，当时许多投资者的判断是大宗商品价格即将步入中期调整，但是从近期的情况看，大宗商品价格整体上出现了低位震荡，不同品种之间则出现了走势分化，与此同时，高盛等国际投行还上调了原油目标位。那么从未来看，大宗商品是以中期调整为主，还是将延续牛市？决定大宗商品价格的主要因素，包括全球经济的复苏，主要经济体的货币政策，欧债危机的扩散等，将出现何种变化？
据统计，截至 2011 年3 月份，中国的广义货币M2 已经达到75.8 万亿人民币，折合美元约为11.55 亿美元，而美国的同期的M2 为8.98 万亿美元，日本为786.6万亿日元（折合美元约为9.63 万亿）， 这意味着中国 M2 已经远超过了美国与日本。显然，中国远超美国的货币总量与中国的经济总量只有美国 1/3 左右相比，有点不太对称。从去年中期以来，国内就出现了“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”、“姜你军”，一直到出现食品价格的全面上涨以及整体通胀的上升，而与此同时，国内还伴随着高端艺术品、古玩收藏、珠宝和贵金属价格的飞涨。所有这些价格的飞涨，其背后都有货币因素的推动，都可以归结为大量的货币超发，导致“钱流”如洪流，蔓延到哪里，就引发资产泡沫以及通胀。此外，央行4月份的统计数据显示，当月住户存款净减少4678亿元，表明储蓄这只“笼中虎”又开始出笼，未来的流动性过剩压力依然严峻。AG真人娱乐官方网站(访问: hash.cyou 领取999USDT）AG真人娱乐官方网站(访问: hash.cyou 领取999USDT）AG真人娱乐官方网站(访问: hash.cyou 领取999USDT）
